东方财富期货早餐 9月15日 周一

超级央行周来袭！美联储领衔政策风暴，大宗商品波动率飙升

一、全球央行“加息博弈”进入终局之战

本周（9月15日当周）堪称2023年最重磅的“央行超级周”，美联储、欧洲央行、日本央行等十余家央行将密集公布利率决议。美联储9月议息会议无疑是全球焦点——尽管市场普遍预期本次将“按兵不动”，但点阵图对年内是否再加息一次的表态，以及2024年降息路径的预测，将直接决定美元指数、美债收益率和大宗商品的短期方向。

关键变量：通胀黏性与就业韧性上周公布的美国8月CPI同比上涨3.7%（预期3.6%），核心CPI同比4.3%（符合预期），显示能源价格反弹推升通胀压力。与此初请失业金人数连续第三周低于预期，劳动力市场降温速度不及预期。若美联储释放“更高更久”（HigherforLonger）信号，大宗商品或面临新一轮抛压，尤其是对利率敏感的有色金属（铜、铝）和贵金属（黄金）。

二、中国8月经济数据：需求回暖能否持续？

周一早间，中国将发布8月规模以上工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资等关键数据。从先行指标看，8月官方制造业PMI回升至49.7%（前值49.3%），非制造业PMI为51.0%（前值51.5%），显示经济边际改善但内需仍显疲软。

黑色系商品迎来“政策验证期”若8月地产投资同比降幅收窄、基建投资增速维持高位，螺纹钢、铁矿石等品种或延续反弹；反之，若数据不及预期，市场对“金九银十”的乐观情绪可能被证伪。需特别关注钢厂开工率与库存变化——当前螺纹钢总库存同比减少23.6%，但表观需求仍低于季节性均值，多空博弈进入白热化。

三、原油：库存骤降VS需求担忧，多空鏖战90美元

上周国际油价创下10个月新高，WTI原油突破90美元/桶，主因沙特与俄罗斯延长减产至年底，且美国原油库存骤降630万桶。高油价正面临三大逆风：

美国战略储备释放预期升温：拜登政府或重启SPR抛售以压制通胀；炼厂季节性检修：9-10月全球炼厂开工率下降，短期需求边际走弱；宏观压力：若美联储鹰派立场超预期，美元走强将压制风险资产。

交易策略：短期关注90美元附近技术阻力，若突破失败可轻仓试空；中长期仍以回调做多为主，OPEC+控产决心或支撑四季度油价中枢上移。

品种分化加剧！贵金属避险逻辑VS工业品需求博弈

一、贵金属：美联储决议前夜，黄金“买预期卖事实”？

近期黄金在1940美元/盎司附近震荡，市场对美联储政策路径的分歧导致多空拉锯。历史数据显示，在加息周期尾声，黄金往往先抑后扬：若本次会议确认加息终点，即便表态偏鹰，金价向下空间亦有限。

关键指标：实际利率与央行购金当前10年期美债实际利率升至1.8%，对黄金构成压制，但全球央行购金需求（上半年同比增长387吨）提供长期支撑。建议投资者关注1920美元支撑位，若跌破可短线做空；中长线投资者可等待回调后分批布局，目标看向2000美元关口。

二、能源化工：天然气暴涨的蝴蝶效应

受澳大利亚LNG工人罢工影响，欧洲天然气期货一周飙涨35%，带动甲醇、尿素等下游化工品跟涨。冬季备货行情提前启动：国内甲醇港口库存降至85万吨（同比-12%），西北CTO装置开工率回升至78%，若成本端支撑持续，甲醇主力合约或上探2600元/吨压力位。

风险提示：需警惕欧洲天然气库存高企（当前填充率93%）对价格的压制，以及伊朗甲醇进口增量（8月到港45万吨，环比+15%）。

三、农产品：天气炒作进入尾声，关注供需现实

豆粕：美豆产区迎来降雨，单产担忧缓解，但巴西旧作出口放缓支撑价格。国内豆粕库存降至58万吨（同比-32%），现货升水期货，短期或维持高位震荡。棉花：新疆新棉上市在即，轧花厂抢收预期升温，但下游纺织企业原料库存已补至25天，进一步追涨动力不足，建议逢高锁定利润。

苹果：陕西、山东产区遭遇冰雹天气，优果率下降引发减产预期，AP2401合约周涨8%，但需警惕交割标准放宽对价格的边际影响。

策略总结：本周市场主线围绕“政策预期差”与“数据验证”，建议投资者降低仓位、缩短交易周期，重点布局供需矛盾突出的品种（如原油、黄金、苹果），回避跟风上涨的弱势品种。